Výrobce pamětí CXMT přidal první den 466 %, na čínské burze je nejcennější firmou
Čtvrtý největší výrobce pamětí DRAM na světě vstoupil v pondělí na šanghajský trh STAR. Akcie zavřely na 49 juanech proti upisovací ceně 8,66 juanu, tedy o 466 % výš. Firma tím podle China Daily přeskočila i Industrial and Commercial Bank of China a stala se nejcennější společností čínského domácího trhu.
Firma ChangXin Memory Technologies, zkratkou CXMT, začala v pondělí 27. července obchodovat na šanghajském trhu STAR. Upisovací cena byla 8,66 juanu za akcii, závěrečná cena prvního dne 49 juanů. Rozdíl dělá 465,82 %, jak spočítal deník China Daily; agenturní zprávy i Fortune uvádějí zaokrouhlené 466 %.
Analytická firma TrendForce píše o 471,6 %. To číslo není v rozporu s předchozími – počítá se z denního maxima 49,50 juanu, ne ze závěrečné ceny.
Osm a půl miliardy dolarů z úpisu
Úpis vynesl 57,9 miliardy juanů, tedy zhruba 8,6 miliardy dolarů. Pokud upisovatelé uplatní opci na dalších 15 % akcií, částka podle TrendForce stoupne na 66,6 miliardy juanů. Podle deníku The Washington Times je to druhý největší vstup na burzu v pevninské Číně vůbec – první zůstává Agricultural Bank of China z roku 2010 s 22,1 miliardy dolarů.
Tržní hodnota CXMT vyšplhala na přibližně 3,3 bilionu juanů. Přepočet na dolary se ve zdrojích liší: Fortune i americké přetisky uvádějí přes 487 miliard, China Daily počítá 443 miliard. Objem obchodů prvního dne byl podle China Daily rekordních 140 miliard juanů.
Firma stará deset let
CXMT vznikla v roce 2016 v Che-fej na východě Číny a vyrábí paměti DRAM – tedy operační paměť, kterou používá počítač, telefon i server pro data, se kterými zrovna pracuje. Za první tři měsíce roku 2026 utržila 50,8 miliardy juanů (7,5 miliardy dolarů), meziroční růst tržeb tak přesáhl 700 %.
V podílu na trhu se zdroje rozcházejí. Fortune uvádí za rok 2025 pořadí Samsung 36 %, SK Hynix 29 %, Micron zhruba 24 % a CXMT okolo 8 %, přičemž v prvním čtvrtletí 2026 měla čínská firma asi 9 % světových dodávek. TrendForce jí za totéž čtvrtletí přisuzuje 7,6 % a první tři výrobce dohromady počítá na 89,7 %. Obě čísla se shodují v jednom: CXMT je čtvrtá a od trojice vpředu ji dělí velký kus.
Technologicky firma podle TrendForce postupně přechází na svůj proces G4 a přesouvá těžiště od pamětí pro mobily k pamětem pro servery.
Proč zrovna teď
Načasování není náhoda. Paměti zdražují už od roku 2025, protože Samsung, SK Hynix a Micron přesouvají výrobní kapacitu k pamětem HBM pro akcelerátory umělé inteligence. Network World psal loni v listopadu s odvoláním na Counterpoint Research, že ceny DRAM od začátku roku 2025 vzrostly zhruba o 50 % a Samsung zvedl cenu modulů DDR5 o kapacitě 32 GB ze 149 na 239 dolarů. SK Hynix měl tehdy podle téhož textu kapacitu HBM, DRAM i NAND vyprodanou do konce roku 2026.
Do téhle mezery míří CXMT. Wu Hao z fondu Founder Fubon Fund pro China Daily řekl, že úpis CXMT „doplňuje nejdůležitější dílek skládačky“ v čínském paměťovém odvětví (přeloženo z angličtiny). Firma je zároveň součástí čínské snahy o vlastní řetězec pro umělou inteligenci, do které patří i otevřené váhy modelů, jaké nedávno zveřejnil Moonshot.
Kde je strop
Peníze z úpisu problém CXMT neřeší celý. „Obchodní omezení na výrobní zařízení zůstávají klíčovou výzvou,“ řekl agentuře MS Hwang z Counterpoint Research (přeloženo z angličtiny). Pokročilé stroje na výrobu čipů se do Číny dovážejí jen s povolením, které americká administrativa vydávat nemusí.
Tlak navíc sílí. Server The Register 17. července upozornil na dopis, ve kterém kongresmani John Moolenaar a George Whitesides žádají ministra obchodu Howarda Lutnicka, aby americkým subjektům zakázal nakupovat paměti od CXMT a od výrobce pamětí NAND YMTC. Argumentují tím, že takové nákupy podrážejí západní výrobce.
Co se bude sledovat
Odhady dalšího růstu se rozcházejí víc než dnešní čísla. Podle podkladů, ze kterých vychází Fortune, by se CXMT do roku 2028 dostala zhruba na 11 % trhu, přičemž pro dlouhodobou konkurenceschopnost by potřebovala aspoň 15 %. Analytik Donnie Teng z Nomury pro China Daily naopak odhaduje růst z 10 % na 18 % do konce roku 2028. Rozdíl mezi oběma odhady je větší než celý dnešní podíl firmy.
Není to jen burzovní zpráva. The Register letos v červenci psal, že vysoké ceny pamětí se podle očekávání udrží nejméně do roku 2028 – a právě do téhle situace přichází čtvrtý výrobce s osmi a půl miliardami dolarů v kapse a s dovozním stropem na stroje, které by za ně chtěl koupit.
